国汇股票开户长盛同庆高仓位运作 最风光基金一年萎靡_

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高仓位运作,及对大盘股的迷恋,加上国汇股票开户146亿的笨重盘子,在2009年8月后,净值一直萎靡。 在股票型分级基金中,长盛国汇股票开户同庆和国泰估值优势两只分级基金,是从设计上最为相似的两只。而兴业和润,却是设计迥异,甚或被部分业内人士称之为最“奇特”的分级基金之一。...

高仓位运作,及对大盘股的迷恋,加上146亿的笨重盘子,在2009年8月后,净值一直萎靡。

在股票型分级基金中,长盛同庆和国泰估值优势两只分级基金,是从设计上最为相似的两只。而兴业和润,却是设计迥异,甚或被部分业内人士称之为最“奇特”的分级基金之一。

而三只基金目前的不同境遇,似乎国汇股票开户正说明,无论一只基金如何创新,仍然只有业绩方为根本。

长盛同庆:最风光的贵族的沉重

长盛同庆诞生在一片狂热之中,是整个基金发行史上,值得写上一笔的案例,它当时不设防的募集规模和对众多机构套利情绪的吸引,到今天也没能打破。

该基金分为两个子基金:同庆A为稳健级别,同庆B为激进级别,两者的份额比为4:6。上市后封闭运作,封闭期限为3年,2012年5月11日到期,到期后转为LOF基金,可进行申购赎回,在封闭期内,A和B无法像银华锐进那样进行配对转换,因此也不能进行套利。同庆A约定年收益率为5.6%,基金剩余的收益和风险均归于同庆B。

长盛同庆上市的热门对比标的是瑞福分级。但实际上,除了“稀缺性”,二者的差距很大。同庆A“有条件保本”,需基础份额净值1.6元国汇股票开户以上才能有小于1的杠杆,相对算是鸡肋。因此,最大的趣味在于同庆B的杠杆套利。而同庆B在三年内需要对同庆A的本金以及三年的总收益均须担保,同时必须对同庆A的三年总收益16.8%担保。而瑞福进取无须对瑞福优先的基准收益进行担保。

这决定了同庆B的本质倾向跌杠杆,在1.6元的基础份额净值以内,净值越小,杠杆越大,以至于无穷,更适合于极端市场下的看涨投机。而长盛同庆成立以来高仓位运作,及对大盘股的迷恋,加上146亿的笨重盘子,在2009年8月后,净值一直萎靡,竟未能提供太多超跌反弹的投机机会,自7月以来,母基金净值涨幅仅在10%左右。

“同庆A对企债已无估值优势,同庆B是看长线了。”浙商证券邱少平说。

好买基金研究员曾令华进一步分析说,“同庆A的二级市场价格受股市波动的影响非常小,除非指数跌到1200点以下,此时同庆B的净值接近于0,同庆A才可能有产生净值损失的风险而遭到抛售,从而引发二级市场价格剧烈波动,当然这种可能性是非常小的。正常情况下,同庆A受债券市场利率波动的影响比较大,加息会对其二级市场价格产生向下的压力,在加息完之后可以买入。同庆B大约有1.7倍的杠杆,但目前二级市场20%以上的折价率提供了较高的安全边际,随着到期日的临近,二级市场价格将回归于净值,因此,对于能承受较高风险的长期投资者,同庆B是不错的选择。”

国泰估值优势:业绩弹性大,短线博反弹

国泰估值几乎复制了同庆的分级模式,国泰估值优先相当于同庆A的角色,估值进取相当于同庆B的角色,与同庆相比,区别主要在于:两者的份额比不再是4:6,而是5:5;并且估值优先年约定收益率为5.7%,比同庆A高1%。

“相当于激进部分向保守部分借的钱更多一些,借的利率更高一些,因此相比同庆A,估值优先的风险会稍大一些,相比同庆B,估值进取杠杆也会更大一些。可以说稳健部分更稳健,激进部分更激进。”好买基金研究员曾令华说。

不过和长盛同庆明显不同的是,国泰估值盘子小,业绩波动比较大,因而弹性也比较大。“关键是国泰的偏股型基金业绩都不错,思路灵活,所以获取高杠杆收益的可能也比较大。”一位不愿具名的同行人士称。

本轮反弹以来,国泰估值的净值表现优异,7月以来涨幅已达16%,市场给予估值进取相对较小的折价率(10%左右)。该基金基金经理程洲接受理财周报采访时解释说,主要原因为重仓消费和商业类股票,仓位一直控制在六七成之间,风格稳健。 <